ЦБ сохранил ставку в сентябре: инфляция и ВВП под контролем

12 сентября Банк России оставил ключевую ставку без изменений. Регулятор продолжает жесткую денежно-кредитную политику. Годовая инфляция сейчас составляет около 7-8%, а к концу года ЦБ ожидает ее снижения до 6,5-7,5% с последующим возвращением к целевым 4% в 2027 году.

Смотрите сами. Экономика почти не растет — прогноз на 2026 год ухудшили до 0,1%. На ценовую динамику влияют волатильные компоненты: стоимость моторного топлива и плодоовощной продукции. Это те самые факторы, которые сложно контролировать.

Потребительский спрос постепенно остывает, хотя остается высоким. Но напряженность на рынке труда наконец-то начинает спадать — дефицит кадров сокращается. Безработица все еще near исторических минимумов, но тенденция налицо.

Кстати, об этом же... В прошлый раз, когда ЦБ так долго держал ставку, бизнес жаловался на дорогие кредиты. Сейчас ситуация иная — рост ВВП почти нулевой. Что из этого лучше — вопрос.

Собственно, регулятор выбрал выжидательную позицию. Грубо говоря, они не хотят ни разгонять инфляцию, ни душить экономику. Такое балансирование на канате требует ювелирной точности (и немалой доли везения).

Те, кто работал с макроэкономикой, знают: когда ставка застывает на одном уровне надолго, это всегда сигнал. Либо регулятор видит какие-то риски, о которых не говорит вслух, либо просто ждет. В данном случае — скорее второе.

Напомним, что ключевую ставку поднимали резко и высоко, чтобы сбить инфляционные ожидания после шоков 2022-2023 годов. Теперь, когда цены стабилизировались, ЦБ перешел в режим удержания. Но снизить ставку пока не решаются — боятся, что инфляция снова уйдет вверх.

Что будет дальше — зависит от цен на нефть и геополитики. Пока ЦБ играет в долгую. А бизнесу остается только адаптироваться к дорогим кредитам... и ждать.