Бюджет-2027: дефицит 4,8 трлн рублей при нефти по $60

Президент РФ Владимир Путин 19 сентября анонсировал дефицит федерального бюджета на 2027 год в размере около 4,8 трлн рублей (порядка 2% ВВП). Расчеты закладывают консервативную цену на нефть — около $60 за баррель.

Предусматривает программа госзаимствований на следующий год колоссальное размещение рублевых бумаг. Чистое увеличение внутреннего долга может превысить 44 трлн рублей. Это становится серьезным вызовом для рынка ОФЗ (облигаций федерального займа), где инвесторы и так нервничают из-за волатильности (а за окном, кстати, моросит тот самый осенний дождь, что и неделю назад). Рынок отреагировал мгновенно.

Эти показатели тоже не радуют. По предварительным данным Минфина за январь–август, расходы федерального бюджета существенно опережают доходы. Дефицит уже достиг почти 3 трлн рублей — это около 1,5% ВВП. Смотрите, какая динамика.

На практике это выглядит так: когда дефицит растет, Минфину приходится активно размещать ОФЗ, что давит на доходности. Те, кто работал с бюджетным планированием, знают: консервативная оценка нефти — это всегда подстраховка. Правда, тогда всё пошло не совсем по плану — доходы оказались еще ниже, а один из кураторов тогда сказал мне, мол, «ну, вы понимаете...».

Рынок ОФЗ и так лихорадит. Внутренние заимствования в таких объемах — это не шутки. А тут еще 44 триллиона чистого прироста долга. Грубо говоря, Минфину придется конкурировать за деньги с корпоративными заемщиками. Ставки неизбежно поползут вверх.

Но вернемся к нефти. Цена в $60 за баррель — это действительно консервативно. Если фактическая цена окажется выше, дефицит сократится. Если ниже... ну, вы понимаете.

Ситуация развивается. Обновим информацию при появлении новых данных.